Pada awalnya, ramai percaya era baru kekayaan sudah tiba. Bitcoin melonjak, pasaran meraung penuh euforia, dan para retail trader — dari yang berpengalaman hingga yang baru belajar membuka akaun — berlumba-lumba masuk.
Mereka percaya kepada satu naratif:
“Apa yang naik, akan terus naik.”
Namun, apa yang berlaku seterusnya mengubah suasana cerah itu menjadi malam yang panjang dan menakutkan.
Apabila Gergasi Mulai Retak
Strategy Inc., syarikat yang pernah dipuja kerana berani menjadikan Bitcoin sebagai nadi perniagaannya, kini menjadi amaran paling keras dalam sejarah pasaran moden.
Dalam masa beberapa minggu sahaja, sahamnya menjunam lebih 60%, memadamkan berbilion dolar keyakinan. ETF strategi yang menjejaki syarikat itu pula memaparkan angka yang lebih mengerikan:
–80%, seolah-olah kejatuhan itu bukan sekadar pembetulan, tetapi keruntuhan.
Ia bukan lagi cerita tentang risiko pelaburan —
ini cerita tentang bagaimana sebuah impian boleh berubah menjadi mimpi ngeri.
Angka Gelap di Sebalik Tabir
Pada hari Isnin, Strategy Inc. cuba menenangkan pasaran dengan mengumumkan dana rizab berjumlah $1.4 bilion.
Namun bagi mereka yang sudah melihat tanda-tanda halus kehancuran, pengumuman itu lebih kelihatan seperti:
❗ “Kami sedang bersedia untuk kemungkinan paling buruk.”
Para penganalisis mula memerhati satu angka yang menakutkan:
mNAV — penanda aras yang menentukan sama ada syarikat akan terpaksa menjual Bitcoin untuk terus hidup.
Dan angka itu semakin menghampiri zon merah.
Apabila mNAV jatuh di bawah titik kritikal, tidak ada jaminan lagi.
Jika Strategy Inc. mula melikuidasikan Bitcoin dalam jumlah besar…
Maka seluruh pasaran crypto boleh bergetar seperti domino yang mula tumbang.
Mangsa Terbesar: Retail Trader
Mereka yang paling tidak bersedia menjadi mangsa pertama.
Pelabur kecil yang membeli ETF leveraged 2x dan 3x, percaya mereka sedang mempercepatkan keuntungan — kini melihat akaun mereka seperti dipukul ribut, lenyap dalam sekelip mata.
Sebahagian cuba menjual, namun terlalu lewat.
Sebahagian hanya mampu menonton.
Ada yang masih berharap… walaupun carta sudah menjadi seperti garis monitor jantung yang hampir berhenti.
Realitinya:
🔻 Leverage tidak mengampuni sesiapa.
🔻 Pasaran tidak peduli siapa yang rugi.
🔻 Dan crypto, seperti selalu, lebih liar daripada sangkaan manusia.
Bayang-bayang Lebih Gelap Menanti
Risiko paling menakutkan bukanlah apa yang telah berlaku, tetapi apa yang mungkin berlaku selepas ini.
Jika Strategy Inc. dipaksa menjual sebahagian Bitcoin, ia boleh mencetuskan:
- ✔ Gelombang jualan paksa (forced liquidation)
- ✔ Kejatuhan Bitcoin lebih dalam
- ✔ Panic sell dalam kalangan retail dan institusi
- ✔ ETF leveraged musnah sepenuhnya
- ✔ Ketakutan sistemik seluruh pasaran crypto
Setiap jam, setiap pengumuman, setiap turun-naik harga Bitcoin kini menjadi degupan nadi kepada sebuah pasaran yang sedang nazak.
Penamat atau Permulaan?
Tiada siapa tahu adakah ini hanya babak awal dalam kejatuhan terbesar crypto sejak 2022, atau sekadar satu episod panik sementara.
Tetapi satu perkara pasti:
Kegilaan manusia terhadap kekayaan cepat telah sekali lagi membuka pintu kepada ketakutan yang tidak dijangka.
Dan apabila pintu itu terbuka,
pasaran — dan mereka yang berada di dalamnya — tidak lagi sama.
