Protes Jalanan vs. Pasaran Kewangan
Ketika rakyat Indonesia turun ke jalan membantah kos sara hidup yang makin menekan dan ketidaktentuan politik, pasaran kewangan negara itu kelihatan bergolak. Namun, di tengah semua kekecohan itu, BlackRock – gergasi pelaburan global – nampak tenang dan malah lebih yakin dengan pegangan mereka dalam bon kerajaan Indonesia.
Bagi BlackRock, risiko politik jangka pendek tidak menggugat strategi jangka panjang selagi pulangan yang ditawarkan cukup lumayan. Inilah yang membuatkan mereka berani “double down” dengan menambah pegangan pada bon tenor panjang 10–15 tahun, sambil mengurangkan pendedahan pada bon jangka pendek.
Logik di Sebalik Bon Jangka Panjang
Langkah ini ada rasionalnya. Bon jangka panjang lebih stabil, malah kurang terdedah kepada turun naik dasar monetari jangka pendek. Walaupun Bank Indonesia berpotensi memotong kadar faedah untuk merangsang pertumbuhan, pelabur seperti BlackRock masih melihat bon panjang lebih “selamat” dari segi volatiliti.
BlackRock turut menekankan bahawa yield sebenar sekitar 3% pada bon Indonesia masih mempunyai “margin of safety” yang selesa. Dengan kata lain, walaupun pasaran bergoncang, pulangan yang diperoleh mampu menyerap risiko yang ada.
Perbandingan Dengan AS: Indonesia Lebih Menarik
Sekilas, 3% mungkin kelihatan kecil. Namun jika dibandingkan dengan bon US Treasury 10 tahun yang memberikan yield 4.2% dengan inflasi 3.3%, real yield di AS hanyalah sekitar 0.9%. Itu bermakna Indonesia menawarkan lebih tiga kali ganda pulangan sebenar.
Bayangkan jika BlackRock melabur USD1 bilion (sekitar RM4.5 bilion) dalam bon 15 tahun Indonesia pada kadar 3%. Setiap tahun mereka boleh menjana kira-kira USD30 juta (RM135 juta). Tambahan lagi, jika rupiah berada dalam keadaan undervalued, kesan mata wang boleh meningkatkan pulangan keseluruhan.
Risiko Politik vs. Peluang Reformasi
Sudah tentu risiko politik tidak boleh diketepikan – protes rakyat, tekanan kos sara hidup, dan ketidakpastian dasar boleh menggugat sentimen pelabur asing. Namun, BlackRock melihat dari sisi lain: kekecohan ini mungkin menjadi pemangkin kepada reformasi struktur ekonomi jangka panjang Indonesia.
Dalam bahasa mudah, ia ibarat bermain bola di padang berlumpur – risikonya tinggi, peluang jatuh itu ada, tetapi ruang untuk menjaringkan gol juga lebih besar.
Kesimpulan
Strategi BlackRock mencerminkan pendekatan pelabur institusi besar: bukan sekadar melihat risiko semasa, tetapi menilai keseimbangan antara pulangan, kestabilan jangka panjang, dan prospek reformasi.
Buat masa ini, walaupun politik Indonesia goyah, BlackRock nampak lebih yakin daripada gentar. Dan bagi mereka, 3% yield sebenar di Jakarta jauh lebih bernilai daripada 0.9% di Washington.
